券商观点|大周期行业周报：地缘冲突推升油价

　　 2026年9月14日，世纪证券发布了一篇有色金属行业的研究报告，报告指出，地缘冲突推升油价。

　　报告具体内容如下：

　　关税预期扰动铜价，关注供给端变化。上周铜价冲高创历史新高后大幅回落，震荡剧烈。前期市场持续押注美国基于232调查项下对精炼铜加征进口关税的预期，贸易商提前将铜库存转移至美国避税，推动铜价持续冲高。周尾市场传出白宫尚未最终决定是否征收铜关税，关税落地预期快速降温，前期库存迁移交易逻辑松动，铜价出现回调。2025年7月美国仅对铜半成品征税，豁免精炼铜；白宫拟推2027年15%、2028年30%的精炼铜关税方案。关税正式确认仍待2027年1月。智利Caserones铜矿因冬季风暴下调全年产量指引，海外矿山供给扰动频发。地缘政治波动、原油价格暴涨、美联储政策预期亦扰动宏观定价。建议关注关税政策落地情况、南美矿山罢工风险及冶炼端减产进展，核心关注供给端约束兑现情况。长期看建议关注铜矿优质龙头。

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