2026年8月12日，东方证券发布了一篇银行行业的研究报告，报告指出，信贷或延续负增长，社融增速下行斜率预计放缓。
报告具体内容如下：
预计7月全口径信贷减少0.25万亿元，同比多减，信贷余额增速回落至5.2%附近。7月为信贷淡季，实体融资需求预计仍持续偏弱，同时直接融资渠道的替代作用或进一步加剧信贷增速放缓。另外，7月监管针对部分机构票据转贴现业务出台控价指导，要求避免开展0.5%以下的票据转贴现业务，意在防止资金空转套利、规范银行月末冲量行为、引导票据融资回归服务实体经济本源。月末票据利率走势趋于稳定，不排除冲量更多转向对公短贷，且冲量时点或有所前置。我们预计7月信贷增量或仍延续负增长，当月信贷减少0.25万亿元，同比多降约0.2万亿元。 结构层面，实贷增长预计相对较弱，短贷和票据或仍有冲量。零售端来看，虽然地产销售数据边际稳定，30个大中城市商品房成交面积同比+2.8%，增速小幅反弹，14城二手房成交面积略强于季节性，但总体按揭贷款需求相对有限，叠加按揭早偿影响持续存在，预计居民中长贷减少1500亿元，同比多减400亿元左右；持续受制于消费需求疲弱、风险加速出清等因素，预计居民短贷减少4000亿元，同比多减200亿元左右。对公端，7月制造业PMI为49.2%，边际下降1.1pct，生产、新订单和新出口订单指数分别环比-1.5、-2.7、-0.5pct，景气度回落至收缩区间，同时固定资产投资增速预计仍然偏弱，我们预计企业中长贷减少3500亿元，同比多减900亿元左右；月末短贷或冲量明显，预计同比少减3500亿元左右；票据利率受价格管控冲量幅度或有所减弱，预计同比少增2700亿元左右。 预计7月社融增量1.1万亿元，同比小幅少增约300亿元，社融余额同比增速环比稳定在7.4%附近。1）剔除非银、境外人民币贷款，预计社融口径下人民币贷款减少4500亿元，同比少增约200亿元；2）政府债净融资预计约1.1万亿元，同比少增约1300亿元，根据数据统计，7月国债和地方政府债分别净融资规模6429亿元和4705亿元。7月以来政府债发行节奏边际加速，对社融拉动作用显著抬升。
3）企业直接融资对贷款的替代效应持续存在，预计企业直接融资新增约3500亿元，延续同比多增。
7月存款预计同比少增，银行负债压力边际抬升。我们预测7月存款减少1000亿元，同比少增6000亿元左右，存款增速或边际下降至8%左右。其中非银存款预计明显同比少增，7月资金利率上行，非银资金趴账套利或持续转向融出，同时股市大幅回撤，居民脱媒趋势或有所放缓。贷款投放疲软，存款派生天然不足，同业存单提价明显，银行负债压力边际抬升。预计企业存款持续受益于结汇力量支撑同比少减，而居民存款在去年低基数下同样同比少减。
2026年银行板块有望回归基本面叙事：考虑到银行仍处于存款集中重定价周期，支撑净息差有望企稳回升；结构性风险暴露仍期待有政策托底，预计26-27年银行业营收有望持续改善。同时考虑到银行股平准基金减持压力大幅缓解，市场风险偏好及风格的再平衡有助于银行阶段性获得相对收益的胜率在上升。
建议关注两条主线：1、基本面确定的优质中小行，相关标的：宁波银行（002142）（002142，买入）、苏州银行（002966）（002966，买入）、杭州银行（600926）（600926，买入）、南京银行（601009）（601009，买入）、渝农商行（601077）（601077，买入）；2、基本面稳健、具备较好防御价值的国有大行，相关标的：工商银行（601398）（601398，未评级）、中国银行（601988）（601988，未评级）。
风险提示
经济复苏不及预期；房地产等重点领域风险蔓延；流动性环境超预期收紧；假设条件变化影响测算结果。
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