英伟达绩后开盘下跌 市场预期透支。英伟达发布财报，截至4月的财季，该公司销售额达到816亿美元，较上年同期增长85%，超出分析师预测的789亿美元。当季净利润为583亿美元，是上年同期的三倍多，远超分析师预测的429亿美元。此前，英伟达预计利润率为75%，与截至1月份的第四财季持平。周三公布的毛利率正是75%，符合预期。
英伟达预计全球年度人工智能支出规模将达3至4万亿美元，并计划于今年下半年正式投产并出货Vera Rubin芯片。公司对达成一万亿美元营收目标充满信心。黄仁勋表示，公司的增长速度应当超过超大规模企业资本支出的增速。英伟达还上调了当前财季的展望，预计销售额将达到910亿美元，毛利率为75%。然而，在盘后交易中，该公司股价下跌超1%。
尽管英伟达业绩大幅超出预期，但股价在盘后交易中反而出现下跌。市场对英伟达的要求已从“好”转变为“完美”。当一份仅仅“优秀”的财报出炉时，前期积累的获利盘便会借机出逃。虽然英伟达给出的第二财季营收指引为910亿美元，高于分析师平均预期的868亿至870亿美元，但这一数字低于部分最乐观投资者预期的960亿美元。对于一家市值超5万亿美元的巨头而言，市场不再满足于“符合预期”或“小幅超预期”，而是要求“大幅击穿天花板”。因此，当指引未能达到极致乐观的想象空间时，便被视为“不够惊喜”，触发了“利好兑现”的抛售。
过去两年英伟达持续超预期，市场已将高增长视为常态。当财报数据仅仅是“符合强预期”时，前期潜伏的资金便视其为离场信号。此外，美国30年期国债收益率一度升至5.194%，创2007年以来新高。利率上升直接打压了高估值科技股的风险偏好，增加了未来现金流的折现压力，使得资金从成长股中流出。尽管英伟达龙头地位稳固，但AMD计划推出竞争性机架式服务器系统，亚马逊、谷歌等云巨头加速自研AI芯片，以及初创公司Cerebras的崛起，都在逐步侵蚀其市场份额和定价权。市场担忧在高基数下，英伟达的增长斜率终将放缓，因此在财报后选择重新评估其长期风险溢价。
随着市场消化了财报细节，英伟达宣布新增800亿美元股票回购授权以及季度股息提升24倍的举措，极大地缓解了高估值压力并彰显了管理层信心。因此，股价在盘后交易中已从一度跌超3%的低点迅速回升，甚至转为上涨，显示出强劲的基本面依然能够吸引长线资金的承接。不过，近期SpaceX、OpenAI和Anthropic这三家科技巨头的集中上市计划，正在引发市场对流动性枯竭的深切担忧。英伟达股价能否持续高歌猛进元鼎证券，后续或考验美股市场的喜新厌旧脾气。
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