8月19日，宇树科技在科创板挂牌，开盘价1100元，市值一度达到4449亿。截至发稿，股价回落至900，涨幅仍有500%，市值3600亿。过去一周在线配资开户，这家公司完成了一场罕见的申购：978.46万户有效申购，网上申购倍数约8289倍，最终中签率0.01809759%，创下科创板开板以来的最低纪录。发行价150.80元，对应发行市值609.93亿元，发行市盈率219.23倍，行业平均只有38.56倍。
宇树科技是国内少数在公众、产业和资本三个层面同时形成共识的科技企业。它通过一次次事件营销占据了全民的机器人心智：三次登上春晚的惊喜表演、首届世界人形机器人运动会上的四块金牌，震撼全网的巨型载人变形机甲GD01。此外，宇树还用一系列扎实的财务和产业数据征服了资本：2025年全球人形机器人出货量第一；人形机器人62.9%的毛利；全球首家在IPO前就实现人形机器人规模化盈利的整机企业；全球约80%的具身相关论文，都基于宇树本体进行实验研发。
人形机器人这个品类，第一次在A股有了定价之锚。优必选在2023年12月顶着“人形机器人第一股”的名头赴港上市，而上市前两年，它卖出的机器人合计约10台。二级市场等待一个真正能用人形机器人讲出商业故事的公司等了三年；一级市场则等待这条完整的退出通道更久。
宇树的融资历程显示：
2016年，尹方鸣用200万元换走15%股权，公司估值约1333万元；
2018年，大疆以1012.86万元入股约17%，估值抬到约6000万元；
2019年底，红杉种子基金以1500万元领投Pre-A轮；初心资本以625万元跟进；同年，红杉在Pre-A+轮又追加1250万元，祥峰投资以150万美元进入；
2021年，顺为资本领投千万美金级A轮；2022年，经纬创投与敦鸿资产分别领投B轮系列融资，合计数亿元，宇树的单轮融资额首次突破数亿元；
2024年2月，美团、金石投资、源码资本等投进近10亿元的B2轮；9月，北京机器人产业投资基金领投B+轮，投后估值80亿元；
2025年6月，C轮完成交割，融资近7亿元，中移和创、腾讯、锦秋、阿里、蚂蚁、吉利资本共同领投，绝大部分老股东跟投，招股书披露这轮投前估值120亿元、投后约127亿元。
从2016年的1333万元算起，宇树的估值十年翻了四千五百多倍。如今，智元、银河通用、自变量们融资时，都会被拿去和这条曲线对照。几年前，这个参照系还完全不存在。
2019年前后，宇树把商业计划书发给一批投资机构，多数被婉拒；2023年，有老股东想发起一只专项基金承接宇树老股，但最终没有募起来。老股东后来感叹：当宇树出圈之后，大家又回过头来找，前后相隔不过一年。
细数宇树的整个融资历程，会发现一个略显荒诞的事实：宇树一路走来的所有资方，尤其是早期的股东们，被宇树和王兴兴打动的要素都不尽相同。宇树的融资故事，更像是盲人摸象的寓言，每家投资机构都在不同时点看到了王兴兴和宇树的不同侧面。
尹方鸣是第一个下注的人，他在2016年夏天以约1333万元的公司估值投了200万元，换到15%的股权。他赌的是王兴兴这个人。然而，在宇树刚显出雏形时，尹方鸣选择了离场。2020年，他以约3.48倍的回报转让了大部分股权，发行前只剩间接持股0.46%，按发行市值对应约2.8亿元。
2018年，大疆以1012.86万元取得宇树约17%的股权，成为当时最大的外部股东。但一年后，大疆便减资退出。多家媒体报道称，退出与大疆2019年前后的内部整顿和投资复盘有关。据媒体测算，那笔1012.86万元的投资如果持有到上市，浮盈约37亿元。“大疆错失宇树”也一度冲上微博热搜第一。
红杉中国董事总经理李彦男回忆说，大疆是在交易的最后阶段放弃交割，直接导致宇树当时的融资失败，账上现金流非常紧张。2019年底，红杉种子基金以1500万元领投Pre-A轮，约占10%；2020年又在Pre-A+轮增资1250万元，发行前持股7.11%，是所有独立财务投资人里最高的。
初心资本管理合伙人田江川早在2017年11月就在上海虹桥高铁站见过王兴兴，她后来承认，投资机构惯有的“精英主义傲慢”让他们错过了宇树的天使轮。转折出现在2019年9月，经人引荐，田江川认识了南京大学俞扬教授。俞扬说，他的实验室长期采购宇树的机器狗，国内外顶尖AI实验室也把宇树作为首选。2019年9月19日，初心回访宇树，2020年初以625万元完成Pre-A轮投资，直到发行前，初心持股2.5%。
2018年，波士顿动力机器狗Spot的视频传遍全网，祥峰中国创始管理合伙人郑俊聪判断“中国一定会诞生同类硬核科技企业”，最终找到了杭州的宇树。2020年10月，祥峰以150万美元投了Pre-A+轮，发行前持股3.98%。
2021年后，宇树整3年没有新的融资动作。因为快速爆发的机器人市场已经托举起了这家公司的财报，改变了后来所有融资谈判的位置。2024年1月，美团旗下汉海信息以约2.48亿元首次入股。此后美团持续加码，IPO前累计投入约4.2亿元，三家主体（汉海信息、Galaxy Z、成都龙珠）合计持股9.6488%，成为最大的外部机构股东。
成为共识的宇树，已经不需要为关注和资金操心。但共识没有带来理解。即使到了今天，也没有人敢拍着胸脯说，自己完全看得懂这家公司。别人眼里最该讲的故事、最该投入的方向，它一个都没跟。十年前没人说得清它是什么，如今依然没人说得清。区别只是，当年的沉默变成了今天的喧哗。
资本用了十年也没有看清过宇树，公众却从来没有一丝迟疑。2021年机器牛在春晚跳舞，2025年人形机器人转手绢，2026年它带着几十台机器人翻跟斗、打醉拳，上市前三个月，又端出一台可以载人的机甲。在资本眼里，宇树十年都是异类，而在公众眼里，它从来都是人形机器人先驱。
所以“不被资本理解”这件事，在王兴兴那里可能从来不算是问题。他的理解者不在会议室里，而在屏幕前。当资本用估值给他定价时，公众也在用转发和点赞给他定价。看看他这十年的动作就知道：抖音、小红书、微博、视频号上，720度回旋踢、雪地奔跑、后空翻、2m跳高、超人奔跑，每一条都是做给大众看的。
当IPO把资本和公众真正拉进同一个房间在线配资开户，宇树也要开始同时讲好两种故事：一个是毛利、出货量和新的技术方向；一个是下一个“超人”纪录与新的机甲。
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