7月开局，美股市场表现分化明显：道指上涨1.1%创历史新高，纳指下跌0.8%，费城半导体指数在两个交易日内大跌11%。尽管指数仍处于高位十大线上实盘配资，但资金已开始流动。
此前，AI芯片的稀缺性是支撑其高估值的核心因素，人们普遍认为英伟达、美光等公司的产品供不应求，价格将持续上涨。然而，Meta被曝出计划将其多余的算力出售给外部客户，这一消息引发了市场的担忧。高盛分析师指出，供应增加可能导致租金下降，从而削弱“稀缺”概念，硬件类股票首当其冲。存储行业最先受到影响，Roundhill存储ETF两天内跌近19%，美光市值单日蒸发1380亿美元，累计跌幅达15%，闪迪和泰瑞达也分别下跌14%和13%。
截至7月1日的一周内，美国股票基金净流出172亿美元，这是自3月以来的最大单周流出量，并且已经连续两周出现流出。与此形成对比的是，同期科技基金净流入143亿美元，年初至今累计流入接近1520亿美元，创下历史纪录。这表明投资者并未完全放弃AI领域，而是更倾向于寻找性价比更高的投资标的。债市方面，投资级债券同一周净流入172亿美元，连续13周净流入，高收益债券净流入34亿美元，显示资金正在寻找相对不那么拥挤的投资机会。美银的牛熊指标目前为9.5，5月20日触发的卖出信号仍未解除。
7月2日，“大空头”Burry披露他以每股1051.87美元的价格做空了美光，认为半导体行业可能还有30%的回调空间，AI基础设施的估值过高。摩根大通也表示，半导体相对于AI云巨头的跑赢幅度已经达到极端，估值差距难以维持，最终会收窄。这些观点进一步加剧了市场的调整压力。
之前有人声称AI相关股票闭眼买入即可获利，但本周的市场表现让这些人沉默了。全球资金也在重新配置，日本股市在同一周净流入19亿美元，为七周以来最大单周流入。尽管日本股市的故事不如AI那样吸引人，但企业治理改善、通胀回归以及日元贬值等因素使其成为海外资金的新选择。欧洲市场的“轻科技”板块也开始受到关注，因为它们对AI的依赖较小，估值也更低。
海外市场变化对A股中的AI相关板块产生了影响。过去一年中，许多与AI相关的公司股价上涨主要得益于海外市场的溢出效应。如果海外市场只是短暂调整，A股的情绪波动可能很快结束；但如果海外资金持续从拥挤的AI交易中撤出，这些高估值股票可能会面临较大压力。尽管国产算力、半导体材料、机器人、智驾等领域的发展趋势仍在继续，但好公司和好价格并不总是一致，高价买入的风险不容忽视。
许多人购买QDII、纳指基金或半导体ETF时容易只看名称。“全球科技”基金的前十大持仓可能是美股AI巨头，“纳斯达克100”虽然看似多元化，但实际上涨跌主要由少数几家公司决定，“半导体”ETF在高位时的波动甚至比单独持有某一只股票还要剧烈。此次费城半导体指数两天内下跌11%，提醒投资者基金并非保险箱，热门ETF也不保证稳赚。投资者应检查自己的持仓是否估值过高，是否过度集中在AI领域，以及能否承受20%到30%的回撤。
接下来需要关注财报表现，芯片厂和云巨头需证明AI投资能够转化为利润，否则高估值将面临压力。同时观察资金流向，判断172亿美元的流出是单周现象还是持续趋势。此外十大线上实盘配资，美国6月非农就业数据低于预期，降息预期上升，黄金价格突破每盎司4160美元。利率环境的变化也将对成长股产生重要影响。
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